地產行業調整第一階段歷時最長嗎

電熱設備2022年03月20日

地產:行業調整第一階段歷時最長 類別: 機構: 研究員:

[摘要]

行業調整第一階段歷時最長深圳、上海略有回升,北京成交繼續下降。

SMM訊:據孟買11月27日消息 北京成交面積環比下降 8%,成交8.2萬平米,低于10年至今周均60%;可售面積為748.4萬平方米,按套數計算的去化周期為8.2個月,環比上升2.2個月。

上海本周成交面積環比上升16%,成交14.7萬平方米,低于10年至今周均42%。去化周期為5.2個月,環比上升1.4個月。

深圳本周成交面積環比上升18%,成交2.9萬平方米,低于10年至今周均46%;去化周期為22. 個月,環比上升8.1個月。

本周重點監測的二、三線城市中有12個成交面積環比上升,占到全部25個重點城市的56%。成交面積上升幅度最大的是南京,達到102%,其次為瀘州和溫州,分別上漲89%和62%;成交面積下降幅度最大的三個城市是杭州、福州和揚州,分別達到-61%、-60%、-49%。

第一階段調整周期最長行業調整所經歷的三階段中的第一階段,也即成交量萎縮但價格并不明顯調整的階段可能是歷時最長的,有兩個原因:

一是目前開發商目前資金比較充裕。開發商現金占總資產的比例達到20%,而歷時最好時期的07年只有16%,短期降價促銷回流資金壓力不大;二是市場參與群體過于分散,在香港前十名開發商的市場占有率可以達到50%,而內地不到4%,這幾萬家開發商的市場預期很難達到一致,所以在香港出現的房價快速普跌的情況在內地很難出現。

但由于房價不跌,行業基本面風險就不能充分釋放。并且目前市場還并沒有普遍下調上市公司盈利預測,按聚源一致預期盈利預測統計,目前地產重點上市公司2010年平均市盈率為1 .2倍,高于08年的12.5倍。而這一盈利預測建立在10年比09年盈利增長4 %基礎上,在房價下跌的08年,上市公司實際凈利潤負增長了4%,因此上市公司估值水平也未見底。

我們重申在調整的第一階段中出現反彈即是減倉的機會,維持行業持有評級。

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